El dólar volvió a dispararse y el Gobierno tomó una decisión inesperada para intentar calmar al mercado. Qué pasó con la plata que quedó dando vueltas y por qué puede volver a pasar.
Por qué subió el dólar y cómo el Gobierno salió a frenarlo
En los últimos días, el dólar volvió a subir con fuerza. ¿La razón? Se liberaron más de $10 billones del sistema financiero que no tenían destino claro. Esa enorme cantidad de pesos quedó "flotando" después de que el Banco Central eliminara las LEFI, un instrumento que usaban los bancos para invertir a corto plazo. Como no había opciones atractivas para colocar ese dinero, muchos inversores se volcaron al dólar.
Para calmar esa tensión, el Gobierno lanzó una licitación de urgencia, fuera del cronograma habitual. La decisión fue anunciada por el secretario de Finanzas, Pablo Quirno, a través de un posteo en la red X. El objetivo es que esos pesos vuelvan al circuito financiero a través de nuevas Letras de Capitalización (Lecap), con vencimientos cortos que van desde los 13 a los 91 días.
¿Por qué fue necesaria esta movida?
El Gobierno venía implementando un cambio en el esquema monetario. El jueves pasado se dio el paso final: se cerró la ventanilla de LEFI y los bancos canjearon esos papeles por otras letras (Lecap), en una operación que se terminó de liquidar el lunes.
Pero algo salió mal: no todos los bancos participaron y muchos pesos quedaron sin destino. Eso generó un problema doble: por un lado, tasas de interés bajísimas, que no motivaban a nadie a quedarse en pesos, y por otro, más demanda de dólares, lo que presionó el tipo de cambio.
El Banco Central intentó frenar la caída de tasas vendiendo Lecap de su propia cartera, pero no fue suficiente. El lunes quedó claro que el mercado seguía desbalanceado, así que el Tesoro salió con todo: ofreció seis nuevas Lecap con plazos de 14, 28, 42, 56, 74 y 91 días.
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¿Qué busca el Gobierno con esto?
Con esto, la Nación busca absorber pesos sobrantes y fijar una tasa mínima que sea competitiva, para que los bancos y fondos no se vayan al dólar. Las tasas de corto plazo, que el viernes habían caído al 12%, ya subieron al 18%-22% después del anuncio. Es decir, el mercado respondió rápido.
Además, se busca consolidar un nuevo esquema: el Gobierno quiere manejar la cantidad de dinero disponible, ya sin instrumentos como los LEFI o los "puts" bancarios. Ahora, toda la política monetaria se concentra entre el Tesoro y el BCRA, que actúan en conjunto.
¿Qué puede salir mal?
Este salvavidas tiene una contracara: los vencimientos. Solo en lo que queda de julio, el Tesoro tiene que pagar $10 billones, y si la licitación de esta semana suma mucho más, los compromisos van a crecer. En total, entre julio y agosto, el Gobierno deberá cubrir unos $38 billones en deuda de corto plazo, según dijo el economista Federico García Martínez a La Nación.
La estrategia oficial es clara: evitar que los pesos vayan al dólar y darle aire al mercado financiero en un momento sensible, justo cuando comienza a calentarse la campaña electoral. Pero la presión de fondo sigue: si no logran renovar esos vencimientos a tiempo o con tasas razonables, la tensión puede volver.
Las claves
-El dólar subió porque se liberaron pesos sin destino.
-El Gobierno salió a absorberlos con nuevas Lecap a plazos muy cortos.
-Busca estabilizar las tasas y evitar una nueva corrida.
-Pero se compromete a pagar una montaña de pesos en apenas semanas.
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