El BCRA anunció un nuevo acuerdo de financiamiento por US$ 3.000 millones. Qué es un REPO, cómo funciona y en qué contexto se concretó esta operación.
REPO: qué es y cómo funciona el préstamo por US$ 3.000 millones
El Banco Central de la República Argentina (BCRA) volvió a recurrir a una herramienta financiera clave para sumar dólares: cerró un acuerdo de REPO por US$ 3.000 millones con seis bancos internacionales, con el objetivo de fortalecer las reservas internacionales.
La operación se concretó en la antesala de un vencimiento importante de deuda. Este viernes 9, el Gobierno nacional deberá pagar US$ 4.200 millones a bonistas privados, lo que explica la urgencia por reforzar la posición de dólares. A ese contexto se suma que en diciembre el Tesoro ya había conseguido US$ 910 millones mediante la emisión de un bono en dólares con vencimiento en 2029.
Qué es un REPO y cómo funciona
REPO es la sigla de Repurchase Agreement, que en español significa acuerdo de recompra. En términos simples, se trata de un préstamo garantizado: quien necesita el dinero entrega un activo como respaldo y se compromete a recomprarlo más adelante.
El préstamo apunta a reforzar las reservas ante el fuerte vencimiento de deuda de este viernes.
Según el Fondo Monetario Internacional (FMI), es "una transacción en la que el prestatario presta temporalmente un valor al prestamista a cambio de efectivo con el compromiso de recomprarlo en el futuro a un precio predeterminado".
El Banco Mundial, en tanto, define al REPO como un "acuerdo entre bancos y otras instituciones para tomar prestado dinero a corto plazo mediante la transferencia de valores al prestamista, con el acuerdo de que los recomprará. Debido a que un REPO minimiza los riesgos crediticios de la contraparte, se volvió más utilizado después de la crisis financiera global".
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En la práctica, el mecanismo funciona así: el tomador del crédito entrega un bono u otro activo (incluso puede ser oro), recibe efectivo y acuerda recomprar ese activo a un precio más alto, lo que incluye el pago de intereses. Todo queda definido de antemano: plazo, tasa y condiciones.
Cómo fue el acuerdo por US$ 3.000 millones
En este caso, el Banco Central concertó la operación utilizando parte de su tenencia de títulos BONARES 2035 y 2038, según informó la propia entidad a través de un comunicado oficial.
"Esta operación se enmarca en el conjunto de medidas implementadas por el BCRA desde el inicio de la gestión, orientadas a fortalecer las reservas internacionales del país", destacó el organismo.
El Banco Central pagará una tasa anual cercana al 7,4%.
La transacción se realizó por un monto total licitado de US$ 3.000 millones, con un plazo de 372 días. La tasa de interés acordada equivale a la SOFR en dólares más un spread promedio de 400 puntos básicos, lo que representa una tasa anual del 7,4%. El interés de los bancos fue alto: se recibieron ofertas por US$ 4.400 millones, por encima del monto finalmente tomado.
Qué implica este tipo de operación
El economista Martín Kalos, director de la consultora Epyca, explicó el mecanismo en declaraciones al sitio Chequeado: "Quien tomó el dinero va a pagar luego para recomprar los mismos activos que vendió, en un plazo determinado. Obviamente como esto se pacta de antemano, queda implícito cuál es la tasa de interés que se está pagando, porque el precio de recompra es mayor al precio al cual ahora se vendió ese título".
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De este modo, el REPO permite obtener liquidez inmediata sin desprenderse definitivamente de los activos, aunque implica asumir un costo financiero.
No es la primera vez: antecedentes recientes
La Argentina ya utilizó este mecanismo en varias oportunidades. En enero de 2016, durante la gestión de Mauricio Macri, el Banco Central cerró un REPO por US$ 10.000 millones, aunque luego fue cancelado por falta de uso de los fondos.
En 2017, el Tesoro avanzó con REPO por casi US$ 6.000 millones, y en 2019 se concretaron nuevas operaciones por unos US$ 3.000 millones, que se cancelaron ese mismo año.
Durante el gobierno de Alberto Fernández, en agosto de 2022, el entonces ministro Sergio Massa anunció que evaluaba ofertas de REPO, pero finalmente no se concretaron.
Ya en la gestión de Javier Milei, el Banco Central realizó dos operaciones previas: una en enero de 2025 por US$ 1.000 millones y otra en junio de 2025 por US$ 2.000 millones. La operación actual es la tercera bajo esta administración.
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