El banco de inversiones destacó en un informe sobre la necesidad de que el oficialismo obtenga un resultado favorable.
Morgan Stanley proyecta tres escenarios según el resultado de las elecciones
El banco de inversiones Morgan Stanley difundió este lunes un informe en el que analiza los riesgos económicos y cambiarios que enfrenta Argentina en los próximos meses, de cara a las elecciones de medio término, y trazó tres posibles escenarios para la cotización del dólar según los resultados legislativos.
La entidad estadounidense destacó que la política cambiaria y la acumulación de reservas internacionales serán los ejes que concentrarán la atención del mercado, aunque advirtió que el esquema actual "deberá ser recalibrado" una vez que pasen los comicios.
El tipo de cambio oficial mayorista cerró este lunes a $1.349,24, lo que representa una caída del 5,02% frente al cierre anterior, mientras que el techo de la banda de flotación quedó en $1.487,11. El movimiento se dio luego de que el Tesoro de Estados Unidos interviniera en el mercado local, con operaciones de venta de dólares y compra de pesos, aunque sin precisar el monto.
Según el reporte, la prioridad para el próximo tramo del programa económico debe ser "reconstruir las reservas de divisas", incluso con la asistencia prometida por Washington, que se materializaría inicialmente en un swap por USD 20.000 millones. "El apoyo a la continuidad facilitaría ajustes más ordenados", indicó el documento.
Morgan Stanley sostuvo además que el Gobierno necesitará forjar alianzas parlamentarias para avanzar en reformas estructurales en los ámbitos laboral, fiscal y previsional, imprescindibles para consolidar la estabilidad macroeconómica.
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Tres escenarios, tres futuros posibles
El banco trazó tres escenarios principales para la evolución del tipo de cambio y la economía, de acuerdo con el desempeño electoral de La Libertad Avanza (LLA):
Escenario de continuidad (35%-40% de los votos)
Si el oficialismo logra un resultado favorable, el Gobierno avanzaría hacia una flotación cambiaria coordinada con el paquete de apoyo estadounidense. En este contexto, el dólar se estabilizaría cerca de $1.700 hacia diciembre, con un crecimiento económico estimado en 2,5% para 2026 y una inflación en descenso gradual.
Escenario de equilibrio (30%-35% de los votos)
Una victoria ajustada de la oposición peronista Fuerza Patria (FP) demoraría la eliminación del déficit externo y elevaría el tipo de cambio a entre $1.800 y $2.000 por dólar hacia fin de año. En este caso, la confianza de los mercados sería menor y las reformas avanzarían de forma parcial, manteniendo un tono de incertidumbre económica.
Escenario adverso (25%-30% de los votos)
Si el oficialismo pierde por más de diez puntos, la presión cambiaria se intensificaría y el dólar podría superar los $2.000 en diciembre. Morgan Stanley advierte que, bajo estas condiciones, el país enfrentaría un ajuste desordenado, con caída de la inversión y estancamiento del crecimiento, lo que deterioraría aún más la confianza en el peso.
¿Dolarización o bandas cambiarias?
El informe también analizó alternativas de política cambiaria. Entre ellas, la continuidad del sistema de bandas, la flotación total y la dolarización plena.
"La dolarización exige reformas estructurales y un amplio respaldo político para garantizar su sostenibilidad", señaló el banco, y precisó que Argentina necesitaría entre USD 21.000 y 86.000 millones para llevarla a cabo, muy por encima de las reservas netas actuales del BCRA, estimadas en menos de USD 10.000 millones.
Morgan Stanley destacó que un mayor número de bancas en el Congreso será clave para consolidar la gobernabilidad y las reformas. Según sus proyecciones, LLA podría pasar de unas 40 a entre 65 y 90 bancas en Diputados, aunque alcanzar una mayoría resulta improbable.
"El acuerdo con Estados Unidos implica un cambio de paradigma no solo para Argentina, sino también para América Latina", sostuvo el banco, que interpretó el apoyo de Washington como un compromiso político y financiero sin precedentes. No obstante, aclaró que "la recuperación de los bonos argentinos exige más que un único factor": será necesaria estabilidad macroeconómica y capacidad de gestión política.
Finalmente, el informe advierte que el déficit de cuenta corriente y la presión sobre el peso solo podrán resolverse con un superávit externo sostenido. En un contexto recesivo, el Ejecutivo enfrenta el desafío de mantener el equilibrio fiscal sin deteriorar la base social de apoyo.
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