La venta del negocio de Raízen en Argentina entra en su tramo decisivo. El consorcio liderado por Mercuria hizo la mejor oferta, pero los movimientos recientes en la estructura accionaria de Cosan abren un interrogante clave sobre el precio final.
Mercuria, en sociedad con Manzano, podría quedarse con Shell en Argentina
La operación para desprenderse de los activos de Shell en Argentina avanza hacia la etapa crítica. El grupo suizo Mercuria, asociado a José Luis Manzano y otros empresarios locales como Mauricio Filiberti, presentó la propuesta económica más alta: más de US$ 1.200 millones por la red de 700 estaciones de servicio y los activos industriales que controla Raízen en el país.
Así lo dio a conocer el sitio especializado Econojournal, y agregó que detrás quedó Vitol, que sigue en carrera pese a una oferta menor. En cambio, CGC y Trafigura quedaron fuera del proceso.
Mientras avanza el cierre del due diligence -el análisis a fondo para verificar la información contable, legal y operativa del negocio-, la perspectiva parecía encaminada a un acuerdo final. Sin embargo, en las últimas semanas se produjo un movimiento que podría alterar el desenlace.
El punto de inflexión fue la ampliación de capital que lanzó Cosan en septiembre. Allí, el banco brasileño BTG Pactual aportó alrededor de 4.500 millones de reales, convirtiéndose en un socio de peso dentro de la estructura accionaria. Ese ingreso consolidó la figura de André Esteves, referente histórico del banco, como uno de los jugadores con más influencia en la conducción del holding.
Econojournal publicó que Esteves podría optar por estirar los plazos o incluso elevar la valuación. En este contexto político y económico, considera que los activos de Raízen Argentina valen por lo menos US$ 1.500 millones, una cifra sensiblemente más alta que la mejor oferta actual. El razonamiento es simple: la nueva composición accionaria reduce la urgencia de vender y reposiciona a BTG en la mesa de decisiones.
En la Argentina, Raízen es el segundo actor del mercado de combustibles detrás de YPF, con una participación del 19% en el despacho total. Además de operar las estaciones Shell, tiene bajo su control la refinería de Dock Sud, donde está concluyendo un plan de inversiones de más de US$ 750 millones para optimizar su capacidad productiva.
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Por ahora, el proceso llega a su momento más delicado: si la revisión final no arroja sorpresas y si BTG no modifica las reglas del juego, Mercuria y sus socios quedarían perfilados para quedarse con uno de los negocios energéticos más codiciados de la región.
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