Tras un enero cargado de vencimientos y con tasas todavía elevadas, el equipo económico busca cerrar la renovación de deuda en moneda local. El menú de bonos se conocerá en las próximas horas y la licitación se realizará el miércoles.
El Tesoro sale a refinanciar $9,4 billones en deuda en pesos
El Luis Caputo prepara una nueva licitación de deuda en pesos con el objetivo de refinanciar vencimientos por alrededor de $9,4 billones, en su mayoría en manos de inversores privados. Con esta operación, el Ministerio de Economía apunta a cerrar un mes especialmente exigente en materia financiera.
Según el cronograma oficial, este lunes la Secretaría de Finanzas dará a conocer los instrumentos que integrarán la oferta, mientras que la licitación se concretará el miércoles y la liquidación está prevista para el viernes. El volumen a refinanciar convierte a esta operación en una de las más relevantes del mes, según publicó Ámbito.
Dado el tamaño del vencimiento, el mercado descuenta una propuesta similar a la del primer llamado de enero. Se espera la inclusión de Lecaps y Boncaps a tasa fija, bonos ajustados por CER, instrumentos Tamar (tasa variable) y títulos dólar linked, atados a la evolución del tipo de cambio oficial. El objetivo es cubrir distintos perfiles de riesgo y sostener un alto nivel de adhesión.
Durante enero, Economía ya avanzó con dos canjes de instrumentos vinculados al dólar, que permitieron postergar vencimientos por casi $6 billones, aunque gran parte de esos compromisos reaparecerán en febrero. En total, el Tesoro debe renovar este mes cerca de $16 billones en manos privadas, cifra que supera los $30 billones si se suman las tenencias del sector público.
De los $9,4 billones que restan tras los canjes, unos $2,8 billones corresponderían al Fondo de Garantía de Sustentabilidad, administrado por la ANSES, según estimaciones privadas.
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Los analistas anticipan que el Gobierno volverá a convalidar tasas elevadas, en línea con la licitación previa, cuando los rendimientos de los instrumentos a tasa fija se ubicaron entre 34% y 35% anual. Además, el Tesoro buscará repetir un alto nivel de rollover, clave para evitar una mayor emisión de pesos. En el primer llamado, la renovación alcanzó el 98%, y ahora algunas consultoras estiman que no debería caer por debajo del 80%.
La estrategia está alineada con la política del Banco Central de la República Argentina, que continúa comprando dólares para reforzar reservas, una operatoria que implica emisión monetaria. Por eso, Economía y el BCRA buscan administrar con cautela la cantidad de pesos que circulan en el mercado.
De acuerdo con GMA Capital, la compra de divisas por parte del Central no presionó sobre el dólar gracias a una mayor demanda estacional de pesos en los primeros meses del año y a la liquidación de obligaciones negociables del sector privado, que aportan estabilidad cambiaria.
En este escenario, los inversores muestran preferencia por instrumentos de corto plazo, mientras que el Gobierno intenta extender los vencimientos para evitar concentraciones como las que se dieron en enero. Desde Grupo IEB destacan que las últimas licitaciones mostraron fuerte demanda por Lecaps y Boncaps, con tasas atractivas, mientras que los bonos CER y dólar linked registraron ajustes moderados tras las subas previas.
