La posible caída del riesgo país abre una fuerte oportunidad para los bonos argentinos en dólares. Analistas proyectan ganancias de hasta 20% si se cumplen los escenarios del mercado.
Por qué los bonos en dólares podrían ser la próxima inversión estrella
La expectativa de una fuerte baja del riesgo país volvió a poner a los bonos argentinos en dólares en el centro del interés de inversores locales e internacionales. Las proyecciones apuntan a que estos títulos podrían generar ganancias adicionales de hasta 20% en dólares durante los próximos meses si se cumple el escenario de mayor estabilidad financiera.
El nuevo impulso llegó tras el reciente anuncio del Gobierno sobre el regreso al mercado de deuda, con la colocación de un bono de corto plazo y legislación local para refinanciar vencimientos de enero. Si bien se trata de una operación acotada, fue interpretada como una señal positiva por los mercados y ya comenzó a reflejarse en los precios de los bonos soberanos.
En sus últimas presentaciones públicas, Luis Caputo sostuvo que las mejoras macroeconómicas y las reformas previstas permitirían reducir el riesgo país hasta la zona de 300 puntos básicos, muy por debajo de los niveles actuales, cercanos a los 620 puntos.
Bonos en dólares: hasta 20% de ganancia proyectada, según los analistas.
Desde el mercado consideran que ese nivel es demasiado optimista en el corto plazo, aunque coinciden en que el camino debería ser descendente. Esa sola tendencia, explican, ya implica nuevas oportunidades de ganancia para quienes tienen bonos en dólares, que se sumarían a las fuertes subas registradas tras el triunfo electoral de Javier Milei en octubre.
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Según estimaciones de Proficio Investment, si la TIR promedio bajara del 10% al 7%, los precios de los bonos podrían trepar hasta 20%, especialmente en los tramos medios y largos de la curva.
Entre los bonos de legislación local, se destaca AL41, con una suba potencial estimada del 20%, seguido por AE38 y AL35, ambos con ganancias cercanas al 19%. En los tramos cortos, el avance sería más moderado: AL29 subiría 6% y AL30 cerca del 9%.
Caputo apuesta a una fuerte baja del riesgo país.
En los bonos de legislación extranjera (Globales), las mejores oportunidades estarían en GD41 (20%), GD46 (19%), GD35 (18%) y GD38 (16%).
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El mismo informe sostiene una visión "positiva" para la deuda soberana y proyecta una baja más cercana del riesgo país hacia los 500 puntos básicos, nivel que permitiría al Tesoro retomar emisiones en el exterior con mejores tasas para refinanciar compromisos en dólares. No obstante, advierte que persisten desafíos, sobre todo en la acumulación de reservas bajo el esquema cambiario actual.
El analista Martín Genero se mostró más cauto y afirmó al sitio iProfesional: "A corto plazo, una baja del riesgo país hasta la zona de 300 puntos sería muy optimista. No tendría sentido que algo así ocurriera ahora. ¿Por qué alguien compraría bonos argentinos al 7% de TIR si en el mercado están al 10%? Salvo que lancen una noticia muy positiva, que aún se desconoce, que logre esa baja. Quizás la recompra de bonos cortos que anunciaron lo hubiese logrado".
Para un escenario más moderado, Genero estima un posible descenso hacia los 425 puntos básicos, lo que permitiría ganancias de hasta 13% en dólares, lideradas por AL35, seguido de AE38 con un avance aproximado del 11%. AL41 podría sumar un 7%, mientras AL30 y AL29 registrarían subas del 6% y 5% respectivamente.
En coincidencia, el economista Gustavo Ber cree que las próximas emisiones se realizarían con un riesgo país entre 400 y 450 puntos, lo que permitiría continuar con la compresión hasta los valores pretendidos por el Gobierno, posiblemente unos seis meses después de una colocación exitosa en esos niveles.
Estas proyecciones se suman al notable antecedente reciente: luego de las elecciones legislativas de octubre, los bonos argentinos tuvieron subas de hasta 38% en dólares, fenómeno que derrumbó el riesgo país de 1.200 puntos a casi 600 en pocos días.
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