Un informe de Facimex plantea tres etapas para la economía argentina durante el próximo año: estabilidad inicial, mayor volatilidad durante la campaña electoral y una eventual descompresión financiera después de los comicios. También proyecta un crecimiento de 2,3% y una inflación de 21%.
El mercado proyecta un 2027 con dólar bajo presión
El mercado financiero argentino ya comenzó a incorporar el escenario electoral de 2027 en sus proyecciones. Un informe de Facimex plantea como escenario base que el Gobierno llegará a los comicios con continuidad de su programa económico, aunque deberá atravesar un año dividido en distintas etapas y con una creciente presión sobre el mercado cambiario.
El análisis identifica tres momentos para 2027. El primero sería de relativa estabilidad durante el primer trimestre. Luego llegaría una etapa de mayor volatilidad a medida que avance la carrera electoral y, finalmente, una tercera fase de descompresión financiera hacia el cierre del año, cuyo alcance dependerá del resultado de las elecciones.
Para los analistas, el calendario electoral será determinante. Una eventual PASO en agosto, que no está incluida en el escenario base, o el desdoblamiento de elecciones provinciales podrían modificar de manera importante las variables financieras. Como antecedentes, Facimex toma las PASO de 2019 y las elecciones legislativas de la provincia de Buenos Aires de 2025.
El dólar, en el centro del escenario electoral
Uno de los principales focos de atención será la demanda de dólares para atesoramiento. Facimex espera que las compras de divisas por parte de las personas aumenten durante 2027, en línea con el comportamiento observado históricamente en años electorales sin restricciones cambiarias.
El informe prevé que la incertidumbre electoral comience a trasladarse al tipo de cambio desde abril de 2027 y que la presión se intensifique a partir de julio. El estudio recuerda que investigaciones sobre elecciones presidenciales en América Latina detectaron un patrón de depreciación cambiaria desde aproximadamente seis meses antes de los comicios, con una aceleración durante los tres meses previos.
En ese contexto, la política monetaria tendría un papel de amortiguador. Facimex proyecta tasas reales relativamente estables durante el primer semestre, aunque anticipa un endurecimiento significativo a medida que se acerque la elección.
Para seguir la evolución de las expectativas políticas, la consultora considera especialmente relevante el Índice de Confianza en el Gobierno de la Universidad Torcuato Di Tella. Según el informe, este indicador presenta una correlación del 70% con los votos obtenidos por los oficialismos en elecciones nacionales durante las últimas dos décadas.
Dólares, cuenta corriente y deuda
El escenario base supone que el Gobierno mantendrá el equilibrio fiscal y administrará el programa financiero sin sobresaltos. Al mismo tiempo, una mejora de la cuenta corriente permitiría enfrentar distintos niveles de dolarización sin depender necesariamente de las reservas netas del Banco Central.
Facimex proyecta un superávit de cuenta corriente equivalente al 0,8% del PBI. El resultado estaría respaldado por el superávit energético, mejores precios internacionales, un menor déficit de servicios asociado a un tipo de cambio real más elevado, menores giros de utilidades y una inversión que permanecería cautelosa frente a la incertidumbre política.
El acceso al financiamiento externo será otro elemento central. La consultora considera que el segundo semestre de 2026 podría representar la última ventana de oportunidad para que el Gobierno consiga financiamiento internacional y llegue a las elecciones con una posición financiera más sólida.
El escenario contempla que el Estado pueda refinanciar los vencimientos de capital de la deuda de mercado, obtener US$2.000 millones de financiamiento bilateral y refinanciar vencimientos con organismos internacionales, con excepción del FMI. El acceso del soberano a los mercados internacionales sería clave para reducir la presión sobre las reservas netas.
Inflación del 21% y crecimiento del 2,3%
En materia de precios, Facimex espera que la desinflación continúe durante el primer semestre de 2027, aunque advierte que podría encontrar un límite durante la segunda mitad del año.
La combinación de una eventual depreciación del tipo de cambio real y una mayor incertidumbre podría impactar sobre las expectativas y dificultar una baja adicional de la inflación.
El escenario base proyecta una inflación anual del 21% en 2027, lo que representaría el menor registro desde 2009. Para 2026, en tanto, mantiene una estimación de 28,7%.
La actividad económica mostraría un crecimiento más moderado: Facimex calcula una expansión del 2,3% durante 2027. El sector externo seguiría siendo el principal motor, mientras que una recuperación gradual de los ingresos reales contribuiría a sostener el consumo.
La inversión, en cambio, permanecería estancada debido al riesgo de una eventual reversión de las políticas económicas después de las elecciones. El gasto público tampoco tendría un papel expansivo.
Con información de Bloomberg, editó Carina Pérez
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