El indicador mensual de actividad del INDEC superó los niveles previos al gobierno de Milei. Pero el crecimiento lo explican casi exclusivamente el campo y la minería. Los tres sectores que más trabajo dan al país todavía están por debajo de lo que estaban hace tres años.
Milei le gana en PBI a Alberto Fernández, pero hay señales de alarma
El último Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) del INDEC, que corresponde a marzo, registró un crecimiento del 5,5% respecto al mismo mes del año anterior. El número desestacionalizado -que descuenta variaciones propias de cada época del año- también subió fuerte: 3,5% respecto a febrero.
El presidente Javier Milei puede jactarse (y lo hace) de que la actividad económica tomada en su conjunto está mejor que cuando gobernaba Alberto Fernández. Si uno compara el nivel general de actividad de marzo de 2023 con el de marzo de 2026, la economía está 2,2% por encima.
Esa mejora general tuvo importantes vaivenes. Si el índice marcaba 155,1 en marzo de 2023 -último año de la gestión de Fernández-, se desplomó a 142,6 en marzo de 2024 en el arranque del ajuste de Milei. Pero empezó a recuperarse hasta 150,4 en marzo de 2025, hasta llegar a dar 158,6 en marzo de 2026. De ahí que se pueda concluir que la economía en su conjunto está 2,2% por encima de donde estaba antes de que asumiera el actual gobierno.
Fuente: INDEC, Dirección Nacional de Cuentas Nacionales.
El campo y la minería, los grandes ganadores
El análisis sector por sector revela quiénes sostienen ese número positivo. Agricultura, ganadería, caza y silvicultura pasó de un índice de 123,6 en marzo de 2023 a 174,4 en marzo de 2026: una suba de alrededor del 41%.
Explotación de minas y canteras también trepó fuerte: de 103,9 a 136,0, un incremento de casi el 31%.
Sectores en alza: Agro y Mineria (mar. 2023 - mar. 2026)
Indice serie original, base 2004=100. Fuente: INDEC, EMAE.
Sector A
Agricultura, ganaderia, caza y silvicultura
+41,1% vs. marzo 2023
Sector C
Explotacion de minas y canteras
+30,9% vs. marzo 2023
Fuente: INDEC, Direccion Nacional de Cuentas Nacionales.
Ambos fenómenos no son casualidad: el actual gobierno redujo retenciones al campo y avanzó con esquemas de incentivos para la inversión en minería. En Mendoza, el potencial minero es alto -hay proyectos en carpeta-, aunque todavía sin grandes operaciones en marcha. El impacto real en la provincia está, por ahora, más en la promesa que en los números.
Ver: Retenciones a la soja: Milei podría reducirlas a su nivel más bajo en décadas
El problema es que esos dos sectores, si bien son relevantes para las exportaciones y los ingresos de divisas, no son los que más trabajo generan en el mercado interno. El campo argentino emplea principalmente en la Pampa Húmeda, con procesos cada vez más mecanizados. La minería, aun cuando se expanda, tiende a concentrar sus puestos en zonas puntuales y con alta tecnificación.
Tres sectores sensibles en rojo
Si el campo y la minería son los protagonistas del lado positivo, la industria manufacturera, la construcción y el comercio cuentan una historia diferente. Comparando otra vez los meses de marzo de 2023 y 2026, la industria pasó de un índice de 139,0 a 121,3: una caída del 12,7%. La construcción bajó de 162,8 a 142,7, un descenso del 12,3%. Y el comercio mayorista, minorista y reparaciones retrocedió de 169,3 a 156,7, lo que equivale a una merma del 7,4%.
Sectores en baja: Industria, Construccion y Comercio (mar. 2023 - mar. 2026)
Indice serie original, base 2004=100. Fuente: INDEC, EMAE.
Sector D
Industria manufacturera
-12,7% vs. marzo 2023
Sector F
Construccion
-12,3% vs. marzo 2023
Sector G
Comercio mayorista, minorista y reparaciones
-7,4% vs. marzo 2023
Fuente: INDEC, Direccion Nacional de Cuentas Nacionales.
Tres sectores que, sumados, concentran una parte enorme de los empleos formales e informales del país, y que siguen sin recuperar el terreno perdido durante el ajuste de 2024.
La economía argentina como agregado está, en marzo de 2026, en su mejor nivel desde que arrancó este gobierno y un poco por encima de donde estaba antes de que asumiera.
Leer: Qué le pidió el FMI a la Argentina y por qué el Gobierno dijo que no
Pero ese promedio convive con una realidad dual: el agro y la minería traccionando fuerte hacia arriba, y la industria, el comercio y la construcción todavía sin volver a los niveles de tres años atrás. Eso explica, con números, por qué muchos argentinos no sienten que la recuperación haya llegado a sus bolsillos.
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