El mercado mantuvo relativamente estable su previsión de precios para los próximos meses, pero recortó con fuerza la estimación de crecimiento para 2026. También proyectó dólar, tasas, desempleo y comercio exterior.
Estiman que la inflación de agosto no superará el 2%
El Banco Central (BCRA) difundió los resultados del último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), elaborado entre el 27 y el 31 de agosto con la participación de 35 consultoras y centros de investigación, además de 12 entidades financieras. El informe mostró pocos cambios en las perspectivas de inflación, aunque sí presentó una modificación importante en las estimaciones sobre la actividad económica.
Para agosto, los analistas consultados calcularon una variación del IPC del 1,7%, una décima menos que la proyección realizada en el relevamiento anterior. Sin embargo, las expectativas no anticipan una desaceleración mucho más marcada en el corto plazo: hasta febrero de 2027, el mercado espera registros mensuales ubicados entre 1,6% y 1,8%.
La inflación seguirá cerca del 2%
El consenso de bancos y consultoras mantiene la expectativa de que la inflación mensual continúe comenzando con el número uno, aunque más próxima al 2% que al 1%. Para todo 2026, la estimación contempla un incremento acumulado de los precios del 30%.
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Para los doce meses comprendidos entre agosto de 2026 y agosto de 2027, en tanto, la proyección es bastante menor: 21%. El mercado, de esta manera, sostiene una perspectiva de desaceleración inflacionaria, aunque sin prever una caída abrupta de los registros mensuales.
La mayor corrección del REM apareció en las previsiones vinculadas con el Producto Bruto Interno (PBI). Los especialistas estimaron que la actividad económica habría retrocedido 0,9% durante el segundo trimestre, período cuyo resultado oficial será informado por el INDEC durante septiembre.
Fuerte recorte para el crecimiento
El dato llevó a los participantes del relevamiento a modificar su cálculo para todo el año. La previsión de crecimiento del PBI para 2026 pasó del 2,7% al 2,1%, una reducción significativa respecto del informe anterior.
En el mercado cambiario también hubo modificaciones. El dólar oficial mayorista registró en agosto un incremento promedio mensual del 0,9%, bastante por debajo del 1,8% que se había previsto en el REM de julio.
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Para el cierre del año, los analistas proyectan que el valor de la divisa acumulará una suba del 12,6% durante 2026, por debajo de la inflación esperada. Para los próximos doce meses, en cambio, calculan un aumento del dólar levemente superior al previsto para el IPC.
Qué espera el mercado para las tasas y el empleo
En cuanto a las tasas de interés, el REM ubicó la TAMAR prevista para diciembre de 2026 en 23,45% nominal anual, lo que representa un incremento de 1,3 puntos porcentuales frente al relevamiento previo. Esa tasa equivale a una TEM del 1,9%, apenas por encima de la inflación mensual proyectada.
Las perspectivas para el mercado laboral prácticamente no cambiaron. El sector privado continúa esperando una tasa de desempleo del 7,5% hacia fines de 2026.
Una de las pocas variables que mostró una mejora fue el comercio exterior. El mercado elevó a US$25.034 millones su estimación para el superávit comercial anual, unos US$1.600 millones más que en el informe anterior.
Según el relevamiento difundido por el BCRA, las exportaciones aparecen así como uno de los principales motores previstos para la economía argentina, mientras la inversión privada todavía muestra dificultades para recuperar dinamismo.
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