Esta semana el Ministerio de Economía intentará cubrir vencimientos por casi $10 billones. El mercado apuesta a una desinflación.
El Gobierno enfrenta vencimientos y busca renovar deuda en pesos
El Ministerio de Economía enfrenta este miércoles un nuevo desafío en el mercado de deuda en pesos, con vencimientos estimados en casi $10 billones ante el Fondo Monetario Internacional (FMI). La Secretaría de Finanzas publicará este lunes el menú de bonos disponibles para renovar esa suma, incluyendo instrumentos de corto plazo y una segunda colocación del Bonte 2030 por 500 millones de dólares.
En la licitación anterior, con vencimientos por $3,8 billones, el secretario de Finanzas, Pablo Quirno, logró una renovación del 168%, superando con creces el objetivo. En ese operativo las tasas se ubicaron entre el 30% y el 35%.
Para el cierre del mes, los principales vencimientos se concentran en una Lecap por $6 billones, un Bonte por $2,3 billones y un Boncer por $1,7 billones.
Este nuevo intento del Tesoro por renovar deuda ocurre poco después de que el índice MSCI ratificara la calificación de Argentina como "standalone", lo que implica que sigue fuera de los mercados emergentes. Sin embargo, el contexto de inflación en baja y tipo de cambio estable mantiene el interés de los inversores por instrumentos en pesos a tasa fija.
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Según la sociedad de bolsa GMA Capital, "el mercado se está acostumbrando a una rareza en Argentina: que el premio en pesos sea mayor que la inflación". La consultora afirmó que la deuda indexada sigue liderando las preferencias para inversiones a 12 meses, aunque la demanda por tasa fija también se sostiene.
El analista financiero Gustavo Ber explicó en Ámbito Financiero que, pese a la menor liquidación esperada del agro en julio, "la calma cambiaria podría prolongarse gracias al apetito por emisiones de Bonte y deuda corporativa, en un escenario de desinflación en curso".
Proyecciones privadas apuntan a una inflación mensual promedio de entre 1,5% y 1,8% hasta octubre. En ese marco, los bonos indexados por CER o por tipo de cambio (Dollar Linked) ofrecen rendimientos anuales estimados entre el 37% y 42%. Mientras tanto, los instrumentos a tasa fija como las Lecaps prometen retornos del 34%.
Según los analistas, la clave del escenario está en las expectativas de desinflación más acelerada que la proyectada por el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), lo que podría afectar la rentabilidad real de bonos ajustados por inflación o tipo de cambio.
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